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Un Plan Marshall para África subsahariana


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23/10/2018


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Economía, recuperación y África subsahariana 2019


Hace un año, la pregunta era si se confirmaría la mejoría de la economía mundial. En el verano de 2018, la respuesta es clara por el lado del crecimiento, que se está acelerando tanto en las economías avanzadas como en las emergentes; por el lado del desempleo, que está disminuyendo a nivel mundial, y la inversión, que después de haberse estancado durante muchos años, está impulsando el crecimiento de las economías avanzadas. 

Por ahora gana con el optimismo, pero acaso podremos guardar las tesis sombrías sobre el estancamiento secular, esto seria, ir un poco rápido. Porque si la inflación se recupera, impulsada por los precios más altos del petróleo, la inflación subyacente, está lejos de comenzar de nuevo. 

El repunte del crecimiento responde en gran medida a las medidas de apoyo procíclicas, mientras que la tendencia a largo plazo sigue siendo débil. 

En cuanto a las políticas monetarias, enfrentan el desafío de normalizar sin romper el crecimiento y sin alimentar la inestabilidad financiera, mientras trabajan lo suficientemente rápido como para no carecer de margen de maniobra cuando el ciclo cambie. 

A esto se añaden las tensiones internacionales provocadas por las decisiones del presidente estadounidense, que no pueden excluirse por degenerar en una guerra comercial.

Las tensiones también en la zona euro, donde la recuperación económica se ve empañada por dudas sobre la sostenibilidad del proyecto europeo. Si el diálogo franco-alemán parece renovado, los pequeños pasos que permitieron avanzar en el pasado ya no son suficientes hoy. 

La diversidad de preferencias políticas ha aumentado, los compromisos políticos necesarios para completar la moneda única parecen inalcanzables en el corto plazo. Además, la reforma de la moneda única no será suficiente. 

Restaurar el apoyo de los ciudadanos requiere ir más allá de la esfera económica, al proporcionar una Europa que proteja y responda a sus preocupaciones, que se relacionan principalmente con la seguridad, la desigualdad y la crisis ambiental.

La recuperación también se está produciendo en un contexto macroeconómico que ha sufrido una profunda transformación. 

Uno de los cambios estructurales más importantes es la inflación. Por supuesto, la recuperación económica estuvo acompañada por un aumento cíclico de los precios, especialmente los precios del petróleo. 

Pero la inflación subyacente, la única capaz de expresar la tendencia a largo plazo de la inflación, está luchando para alcanzar su objetivo, a pesar del desempleo muy bajo en los Estados Unidos y la caída en Europa, porque La evolución salarial permanece inerte. 

La inflación se ha vuelto estructuralmente baja. Esta evolución cuestiona los esquemas teóricos de la macroeconomía contemporánea, que dejan muy poco espacio para la globalización y los ciclos financieros.

Debido a un enfoque esencialmente neoclásico durante más de treinta años, estos efectos fueron subestimados en gran medida en el momento de la crisis de la deuda soberana, con dramáticas consecuencias humanas y políticas. 

Debido a que la tributación no solo tiene efectos de incentivo, tiene sobre todo efectos multiplicadores que atraviesan la demanda agregada: ¡efectos keynesianos, en resumen! 

Reconsiderar los fundamentos microeconómicos de los modelos macroeconómicos para que se basen en la realidad es imperativo si uno quiere salir de lo que Paul Krugman ha llamado "tiempos más oscuros de la macroeconomía".

Otro cambio estructural importante que enfrenta la economía mundial es compartir el valor agregado. ¿Debería considerarse esto como una consecuencia del progreso tecnológico que se traduce en una mayor acumulación de capital y un aumento del capital intangible (software, investigación y desarrollo, etc.)? ¿O la explicación radica en aumentar el poder de mercado de las empresas y la capacidad de obtener beneficios? ¿O de nuevo en los cambios de gobierno que hacen que predominen los intereses de los accionistas?

Como actores principales en el mundo globalizado, las multinacionales dependen tanto de su país anfitrión, de la integración internacional de la cual participan, como de su país de origen, del cual representan una parte importante de la actividad. 

Sin embargo, todavía faltan herramientas para medir tanto sus actividades a escala global como la especificidad de los intercambios entre filiales ubicadas en diferentes países. Esto evita no solo comprender completamente lo que está en juego, sino también definir políticas económicas apropiadas para regular su actividad y, en particular, imponerles impuestos donde están activos.

Si bien la recuperación se ha confirmado en las economías avanzadas y en muchos países emergentes y en desarrollo, a nivel del subcontinente al sur del Sahara, el desempeño general de los últimos dos años no es emocionante. 

Esto se debe a que el precio del petróleo aún dicta en gran medida su comportamiento al crecimiento. Sin embargo, estos resultados generales no deben eclipsar los buenos resultados de una gran parte de la región y el acceso facilitado a la deuda externa de la que se ha beneficiado la región. 

No puede dejarse de lado, el tema de la deuda, por temor a la repetición de un nuevo ciclo de endeudamiento, que no es de ninguna manera ineludible, y mucho más, ya que las modalidades de financiamiento del desarrollo lograrán diversificarse. 

Esta diversificación es esencial porque el África subsahariana necesitará, en los próximos años, un desempeño macroeconómico para enfrentar los desafíos que enfrenta: ya sea su transición demográfica inacabada o la transición a la economía baja en carbono que es esencial para garantizar, en particular, su seguridad alimentaria.

¿Es el África subsahariana el nuevo el dorado de los inversionistas o una región esclavizada, condenado a los conflictos y la pobreza? Los análisis de la región oscilan con demasiada frecuencia entre estas dos caricaturas. El mismo hecho de ver el África subsahariana (ASS) como un todo coherente es cuestionable: ¿el análisis de la situación económica de los países no revela subconjuntos distintos? Por ejemplo, la fachada oriental del continente frente a los países que exportan recursos minerales, estados fallidos o incluso África occidental y central.

Por encima de todo, el examen del comercio y los flujos de migrantes muestra que el Sahara, demasiado a menudo considerado como un límite estrecho entre dos espacios independientes, constituye una forma de intercambios múltiples. Los análisis de todo el continente tienden a desarrollarse, pero predominan los que distinguen a África del Norte y ASS. 

La falta de datos precisos afecta a la mayoría de las variables macroeconómicas del continente y hace que la actual inteligencia de desarrollo de la ASS sea particularmente difícil. 

Por ejemplo, algunos países están atrasados tres o cuatro años en el cálculo riguroso de su PIB debido a la falta de medios estadísticos suficientes. Ante la ausencia de datos desglosados y actualizados sobre ciertos países, los analistas a veces no tienen más remedio que limitarse a las tendencias principales.

Aun así, África es hoy el continente cuyo futuro determinará en gran medida el resto del planeta: es el único continente que experimentará un fuerte aumento de la población durante las próximas tres décadas, al menos; la última oferta de mano de obra barata y disponible a la que podría moverse el capital en busca de la máxima industrialización; uno de los dos pulmones de bosque del mundo cuya preservación es esencial para la neutralidad de carbono que el planeta debe apuntar para 2050 si queremos preservar cualquier posibilidad de respetar el Acuerdo de París; pero también la región del mundo más vulnerable a las perturbaciones ecológicas ya en progreso; un continente donde los resultados escolares siguen siendo dramáticamente débiles; y que concentra importantes bolsas de desigualdad: África del Sur es, con América Latina, el área con la mayor desigualdad de ingresos en el planeta.

Para negociar las principales transiciones (demográficas, sociales y políticas, territoriales, energéticas, ecológicas y digitales) que enfrentará, la ASS deberá enfrentar varios desafíos importantes: garantizar la seguridad alimentaria de su población; educar a la juventud; Encontrar formas de industrialización aún inciertas. 

En el corto plazo, la ASS tendrá que ampliar las fuentes de financiamiento para su prosperidad, que se mantendrá enfocada en la deuda externa, con el consiguiente aumento de los índices de deuda pública.

Desde un nivel bajo, los índices de deuda pública y externa de las economías de la ASS aumentaron rápidamente: el índice de deuda externa de la ASS aumentó del 22% de la RNB (Renta Nacional Bruta) en 2010 al 36% de la RNB en 2017 y del 74% de las exportaciones de bienes y servicios al 155% durante el mismo período. El índice de deuda pública, que también incluye la deuda interna, ha seguido una trayectoria similar, del 27% del PIB en 2010 al 48% del PIB en 2017 (comparado con el 100% en la zona euro y el 250% en Japón).

Este aumento en los ratios de deuda es motivo de preocupación porque, como recordamos, el ciclo de deuda anterior terminó catastróficamente. El primer ciclo de endeudamiento en la historia de la región, que comenzó en serio en 1982, concluyó con importantes programas de cancelación de deuda, que se completaron en la mayoría de los países alrededor del 2010. Para los países africanos, estas fueron décadas de dificultades económicas, a menudo marcadas por planes de ajuste macroeconómico recesivo, reformas costosas, el colapso de los servicios públicos sociales y una brusca disminución del PIB per cápita.

Ciertas características de este nuevo ciclo de endeudamiento pueden dar lugar a temores. La capacidad de los países de la ASS para contraer deuda sigue estando limitada por factores estructurales, y los ingresos fiscales y de exportación siguen siendo limitados en muchos países. 

Por encima de todo, los acreedores de África han cambiado: mientras que en la década de 1990 la mayoría de ellos eran donantes multilaterales / occidentales, desde mediados de la década de 2000, nuevos financistas, China en primer lugar, pero también Fondos privados - aumentaron su exposición a África. 

Hasta la fecha, no han integrado los órganos de coordinación de los acreedores, en particular el Club de París, mientras que estos acuerdos son esenciales para organizar la reestructuración de la deuda cuando un país enfrenta dificultades de pago. ¿Se está preparando China para abrir un "club de Beijing"?

La repetición de un nuevo y costoso ciclo de endeudamiento, impago y cancelación no es inevitable. En la actualidad, los índices de deuda externa se mantienen muy por debajo de los máximos alcanzados a fines del siglo pasado: 36% de la RNB en 2017 comparado con el 81% de la RNB en 1994. 

Los donantes tradicionales en África, incluidos los donantes multilaterales, también son más vigilantes. En esta etapa, la entrada de nuevos recursos es siempre mayor que la suma del pago de la deuda y los pagos de intereses, por un monto equivalente al 2% del PIB en 2016.

Para que este nuevo ciclo de deuda pública los beneficie, los países prestatarios enfrentan una serie de desafíos: retener capacidad de deuda adicional para poder hacer frente a posibles shocks monetarios (especialmente para los países miembros de la zona CFA); aumentar los ingresos del presupuesto; trabajar en la efectividad del gasto público. 

Finalmente, es imperativo ampliar las modalidades de financiamiento del desarrollo. El desafío es evitar un frenazo repentino en el financiamiento de las economías si el FMI considera que se han alcanzado los límites de la deuda. El resultado sería "ajustes" desastrosos si se llevaran a cabo de la misma manera que los ajustes estructurales de los años 80 y 90. 

Esto se evidencia especialmente en la dificultad persistente del continente, una generación más tarde, en la reconstrucción de administraciones públicas similares a las que heredó al final de la independencia. 

La comunidad internacional tiene una responsabilidad obvia: no repetir los errores del siglo anterior. Dada la escala única de los desafíos demográficos, ambientales y sociales de África, un Plan Marshall puede ser una necesidad. Quizás la iniciativa de los nuevos Caminos de Seda proporcione algunas de las claves geopolíticas para tal necesidad, al menos para África Oriental.







Etiquetas:   Pobreza   ·   Investigación y Desarrollo   ·   Cooperación   ·   Crecimiento Económico    ·   Macroeconomía   ·   Microeconomía   ·   Mercado Interno

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