. Primero, la Reserva Federal (FED) de USA, avisó
que iniciará con el recorte a los estímulos monetarios que mes a mes inyecta en
la economía; y segundo, México recibió un alza en su calificación de riesgo por
parte de la agencia global Standard & Poor´s (S&P).
Para USA,
es el inicio de un plan a largo plazo para retirar la liquidez con que inunda
el mercado desde 2008. El recorte, será de 10 mil millones de dólares (mmd)
mensuales. Parece mucho dinero, pero al valorar que la FED introduce cerca de 95
mmd cada mes, pues en realidad es moderado, un primer paso. La decisión, ratifica
que la recuperación de USA es real y en ascenso.
El
impacto para México es múltiple, pues si la recuperación de USA se vuelve
vigorosa, habrá un beneficio al subir las exportaciones no petroleras; empero, igual
se dará un alza en el tipo de cambio, pues habrá capitales que retiren sus
inversiones y demanden dólares, para emigrar a USA y aprovechar el alza en las
tasas de interés que tal recorte de liquidez provocará.
Si México
desea evitar una salida de capitales significativa, tiene que mejorar su perfil
de riesgo y rendimiento, lo que se logra al subir las tasas de interés, para
ofrecer más rentabilidad a los inversores; o bien, al bajar su nivel de riesgo
país, lo que se acaba de proyectar con la nota de S&P. La mejora de riesgo,
no es suficiente por si sola, pero ayuda en el equilibrio que nos toca
encontrar.
A la
economía mexicana, le llegó en buen momento la noticia de la calificación
soberana, y no solo por lo dicho sobre USA, sino en soporte a las polémicas
reformas recién suscritas. La agencia S&P, dice que aunque las reformas
fiscal y energética tardarán años en fructificar, sí mejoran el panorama de
crecimiento y expectativas para el país. Es un voto de confianza.
En
particular a la reforma energética; la más trascedente y disputada; la firma
calificadora opinó que ayudará a mejorar los ingresos, dando mayor flexibilidad
a la política fiscal. Y por ello subió la calificación, de “BBB” a “BBB+”,
digamos de 80 a 85 en escala escolar. También es la segunda mejor nota en
américa latina, debajo de Chile que registra 95 si continuamos la analogía.
La
noticia sobre México es positiva, no hay por dónde encontrarle algo negativo. Sobre
USA, el recorte no es catastrófico, incluso los mercados tenían meses esperando
el retiro de liquidez. El ajuste se valora conveniente, pues el estímulo ya
ayudó lo que podía, y aunque no hay presión inflacionaria, vale la pena empezar
a cerrar el grifo e ir sacando a los invitados de la alberca.
Amable lector, recuerde que aquí le
proporcionamos una alternativa de análisis, pero extraer el valor agregado, le
corresponde a usted.
COLUMNA VALOR AGREGADO - Comentarios en Twitter: @oscar_ahp
